逐日财报：周期钟摆视角下的美彩国际和中国光伏业

2023-07-03

起源：逐日财报

记者：张京

作为美彩国际来讲，，16年前从一家饲料企业跨界做光伏，，并成功走到了全球光伏产业的龙头地位，，能够说是逆周期成功操作的典型。。

近年来，，光伏行业的发展速度不休加快，，大量本钱纷纷入局。。有业内人士粗略统计，，今年年底全行业将形成超过700GW的产能且仍有产能在规划，，若不终场，，明年年底行业产能规模将达1000GW。。

需要端，，今年全球光伏装机需要大幅提升，，但TrendForce 集邦征询预估新增需要不外351GW，，产能出现了过剩。。

产能过剩的一个直接阐发就是硅料价值鄙人降。。从最近的情况看，，新增产能持续开释，，硅料月度产量不休增长，，但下游硅片的开工率却鄙人降。。硅料价值持续着落，，近期更是跌破10万元/吨，，一度逼近6.5万元/吨，，比顶峰时期价值大跌八成。。

其实，，不但是光伏领域，，任何一个行业都难逃周期的宿命，，这本是一个行业的生态法规。。对于行业主体而言，，产业过剩就是一次迭代，，头部企业凭借规�：统杀居攀萍庸袒こ呛�，，而部门中小企业生计空间被无情碾压，，“自身天赋”差的企业被裁减，，尔后过剩消退，，起头新一轮的周期。。

作为美彩国际来讲，，16年前从一家饲料企业跨界做光伏，，并成功走到了全球光伏产业的龙头地位，，能够说是逆周期成功操作的典型，，同时也是掌舵人——美彩国际董事局刘汉元主席眼光敏感、稳扎稳打、坚定持久主义的了局。。

其时钟再次走到产能过剩的大考阶段，，以史为鉴，，已经确立优势的美彩国际有望持续创制事业。。

眼光敏感，，敢于逆周期操作

韧性，，是一个物理学的概念，，暗示资料在变形过程中吸收能量的能力。。韧性越好，，则产生脆性断裂的可能性越小。。它既能够加强对外部应力的吸收，，面对各类外部变动；也能够吸收内部应力，，应对企业内部出产身分的突变。。

对于美彩国际来说，，每次的关键时点的抉择就是一步步加强企业韧性的过程。。

近期BCG亨德森智库对1800家全球各行业企业进行了25年（1995—2020）的业绩跟踪，，钻研发此刻25年间，，固然变动产生的周期（界说为行业企业股东回报曾同比最高降低15个百分点以上的季度）只占企业经营全程的11%，，但决定了持久股东回报差距的30%。。也就是说，，变局中的阐发有持久的放大效应。。

美彩国际屡次在行业低谷时的逆周期操作被业内津津乐道，，好多人也以为，，正是这几次逆周期投资，，奠定了美彩国际的江湖职位。。

2006年底，，美彩国际吹响了进军光伏行业的号角，，通过四川永祥正式布局硅料业务。。

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▲ 永祥股份精馏塔装置

2008岁首，，美彩国际把四川永祥的资产注入到美彩国际股份，，此时硅料价值高达50万美元/吨，，而成本仅约80万人民币，，暴利预期下，，美彩国际股份的股价从岁首的6.05元一路冲高至11.63元。。

然而，，好景不长，，随着金融�；姆⒆�，，国外光伏需要迅速减弱，，在供给端，，由于大量本钱涌入硅料领域，，整个行业产能严重过剩；供大于求的格局导致硅料价值起头暴跌。。

在业绩压力下，，2010年上半年美彩国际将四川永祥剥离出上市公司系统，，使得上市公司躲过了两年后的欧洲双反。。欧洲双反告一段落，，光伏企业大量倒闭，，国内慢慢掀起光伏电站建设的热潮。。对于光伏行业极度执着的美彩国际股份看准了市场，，毅然收购了其时已处于破产边缘的光伏电池片制作商岳阳赛维，，其母公司赛维LDK曾是中国在美最大的IPO企业，，随后岳阳赛维改名为岳阳美彩国际，，顺势进入了电池领域。。

随后本土光伏全产业链复苏，，2016年，，美彩国际股份又通过重大资产重组，，正式将四川永祥与岳阳美彩国际纳入上市公司体内。。

这样的汗青拐点，，美彩国际在后续的发展中还面对屡次。。

2018年，，“531光伏新政”出台，，中国光伏发电补助大幅退坡，，带来行业的发急和低谷，，国内超过10家硅料企业停产检修，，多家组件企业处于吃亏状态，，业内讨薪、停产、爆雷的新闻不休。。行业进入冰点之际，，美彩国际起头扩产。。

很快，，2021年下半年到2022年，，硅料价值从6万元/吨最高涨到30万元/吨，，美彩国际的产能随着价值一路飙升。。

2020年2-3月，，全国受到疫情影响，，多晶硅价值处于近10年的最低点，，不少企业终场扩产甚至停产。。美彩国际却在其时颁发了扩产打算，，成就了后来投产的乐山二期、保山一期工程，，年产能均达到了5万吨。。

这一逆周期扩张战术，，让美彩国际在从2021年起头的光伏新一轮热潮中成为率先有大批量产能开释的公司，，也是那次硅料颠簸周期的最大赢家之一。。

美彩国际董事局主席刘汉元以为，，行业遇到低点，，相应的技术、成本，，可能更靠近大量利用的肇始点，，“我们内部对技术工艺的改进，，具备了工艺迭代前提，，内外判断使我们果断进行两三年的持续投入建设，，从行业、案例钻研角度来讲我感触是很有意思的偶合，，或者是极度有意思的必然。�！！�

“每个产业都有颠簸周期，，冲高肯定会回落，，到底后也会慢慢走高。。颠簸过程中，，存在投资的风险、机遇和回报，，低点时要为高点做好筹备，，高点时不要穷追，，在多变和不确定性中，，能把握百分之六七十的正确选择，，就已经极度优良了。�！！绷鹾涸�，，外界以为行业有机遇时，，美彩国际总如同忽然就站了起来，，抓住了盈利机遇，，这其实是理性节制节拍和规�！�、回避和削减风险的了局，，也是美彩国际几十年中一向在做的事。。

一体化布局打造护城河

高韧性为企业的发展带来可观的价值回报，，重要阐发公司在遇到变动后能够业务减震、续航赋能，，实现超过同业增长并堆集持续竞争优势。。

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对于美彩国际来说，，从一家饲料出产商转型做光伏有着清澈的发展思路。。从硅料、到电池片再到组件、电站，，美彩国际已经实现了对整个光伏产业链的全数布局。。

一体化发展，，有助于公司业务的延申，，能够在高低游产业链配套协同上形成规模成本、买卖成本、组织成能力先的经营模式。。一体化路线能够说是美彩国际股份成功穿越周期的必然选择，，同时也为其铸造了最好的护城河。。

好比，，在硅料出产方面，，由于光伏平价上网的价值约束，，光伏企业之间的竞争重要是萦绕降低成本发展，，而美彩国际股份在硅料行业的出产成本属于最低水平。。光伏发电固然属于清洁能源，，但是出产光伏资料必要亏损大量的电力，，因而各家企业的出产成本差距重要体此刻电力成本和折旧。。

电力成本方面，，在耗电端，，美彩国际综合电耗量远低于行业均匀水平。。在电价端，，美彩国际股份也在低电价的内蒙古包头、云南保山等地积极布局产能，，并且在四川乐山的产能项目也获得了当局的优惠电价。。因而，，美彩国际的硅料出产成本在同业业内处于当先职位。。

能够说，，美彩国际的这种成本管控优势在硅料价值下行期格外重要，，这也是公司成为全球硅料龙头的基础地点。。

好比，，组件出产环节，，去年8月份，，面对多晶硅价值颠簸，，美彩国际实时调整了战术布局，，大举进军组件环节，，很快就攻城略地。。

美彩国际(中国)有限公司

▲美彩国际高效组件智能制作出产线

国金证券数据显示，，自2022年8月23日预中标华润电力3GW集采项目以来，，美彩国际已中标广东电力、国电投、南方电网等央企/国企项目超7GW。。近日，，美彩国际还与中国机械进出口（集团）有限公司签定700MW组件年采购框架和谈，，预计2023年现实年合作量将达1GW。。

2022年9月，，美彩国际颁发在江苏黄石建设年产25GW光伏组件制作基地项目，，固定资产投资约40亿元。。三个月后，，美彩国际又颁发在江苏周口建设年产25GW光伏组件制作基地项目，，固定资产投资约40亿元。。据美彩国际方面泄漏，，到2023年年底组件产能将达到80GW。。

美彩国际在组件业务的飙进，，与其市场基础和技术堆集有关。。我们把稳到公司先后研发了叠瓦组件、半片组件等技术，，TNC技术也将在2023年实现电池及组件规�；�。。

不外，，在组件领域，，美彩国际必须直面与隆基绿能、晶澳科技、天合光能和晶科能源等光伏一体化组件巨头之间的竞争。。随着产能开释，，美彩国际行业前五的格局越发清澈。。

今年6月7日，，美彩国际股份颁布布告，，拟与成都市双流区人民当局签署《太阳能光伏产业项目投资合作和谈》，，就公司在成都市双流区投资建设年产25GW太阳能电池暨20GW光伏组件项目达成合作，，预计固定资产投资105亿元，，持续在一体化布局。。

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▲美彩国际太阳能智能制作出产线

当然追求一体化，，并不料味对专业化分工的忽视。。

美彩国际一向强调对专业化分工和专业化合作同伴的器重，，一向提倡行业有效分工合作，，使客户之间、友商之间可能有所长、有所选择，，在自己所精所强的方面做大，，在别人所专所精的处所有效共同，，理性地适当节制，，营造“有所为、有所不为；你为我好、我为你好”的贸易生态。。所以，，刘汉元屡次暗示，，在多晶硅、电池环节，，美彩国际会坚韧不拔地服务好、支持好客户需要，，把产品、成本做到极致，，把产品质量做得更好，，使行业生态可能更好。。

维持持久战术定力光伏行业大有作为

成为韧性企业既必要企业愿力，，又必要认知更新和实际迭代。。我们深感适变之切和适变之难是摆在有持久制胜贪图心的企业家刻下的现实。。

5月24日，，在第十六届(2023)国际太阳能光伏与智慧能源大会上，，美彩国际董事局主席刘汉元接受采访时称，，随着多晶硅的价值的降落，，此刻又到了有能力的企业适当扩大规模的好机遇，，通过不休提升技术，，使得成本更低，，产业规模更大。。而这，，也是新兴产业发展的共同特点。。

从前十多年的功夫内，，中国光伏领域的技术不仅突飞猛进，，成本也鄙人降。。中国光伏产业的规模从全世界占比百分之几的产量，，到此刻超过70%、甚至80%，，成为全球最大的多晶硅出产国，，从当初的能耗和成本最高、能力和水平最低，，成长为能耗和规模均是世界当先水平。。

近几年，，多国制订了雄伟的绿色能源发展指标和系统性规划，，能源转型共识进一步确立。�？Ｄ芄凰�，，对于远期简直定性是，，光伏行业规模当量还会持续增长。。

刘汉元也暗示，，能源转型的共识一方面将推动中国能源转型的急剧实现，，只管美彩国际碳中和指标比西方国度晚10年，，但在行业的共同致力下，，仍有可能提前实现碳中和指标，，甚至与西方国度同步；另一方面无论是欧洲还是美国等蓬勃国度地域，，他们的能源转型，，2/3-3/4以上要依赖中国制作的产品。。从这个角度看，，中国与其他国度一路，，参加欧美日韩蓬勃国度的能源转型，，险些是将来10-30年的必然。。而发展中国度，，好比“一带一路”沿线国度，，能够逾越原来蓬勃国度走过的煤炭、石油等化石能源逐步转造成清洁能源这一过程，，直接进入到可清洁、可持续发展的新模式。。

简而言之，，眼光前瞻，，稳扎稳打。。周期始终摆动，，最重要的是持久战术定力，，或许是美彩国际制胜的要诀。。

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