绩优公司难以直接上市 买壳企业身陷重围
2004-03-08
作者：：：《经济日报》
“这几年我们看了20多个‘壳’，，，了局没有一个敢钻进去！”通过近年来对“壳资源”的“望、、、闻、、、问、、、切”，，，全国政协委员、、、美彩国际企业集团董事长刘汉元对股市若何健康发展，，，颇有心得。。 。
壳资源有“壳”无“肉”
我国股市的近况是，，，一些业绩良好的企业难以直接上市，，，只得另辟蹊径，，，走借壳上市之路。。 。
据统计，，，1994年买壳上市的有2家，，，到1999年达84家，，，呈急剧上升的趋向。。 。在1996年—1998年间，，，共有46家民营企业上市，，，其中有27家是买壳上市，，，比重达58.7%。。 。1998年上市的24家民营企业中有19家是买壳上市，，，比重高达79.2%。。 。这批注，，，买壳上市已成为民营企业进入证券市场的重要方式。。 。
这种情况造成壳资源价值畸高，，，现实让渡价值通常高于净资产价值的20%—30%，，，有的每股让渡溢价率甚至高达100%以上。。 。往往一家经交易绩很差的上市公司的“壳”，，，却卖出极度高的价值。。 。据不齐全测算，，，1994年买壳上市的买卖总金额为0.94亿元，，，1995年为5.7亿元，，，1997年27.16亿元，，，1998年97.9亿元，，，而1999年则高达192.2亿元。。 。6年间耗散了300多亿元的社会资金！
不能接受的“买壳”之重
不仅如此，，，买壳上市的企业在让渡价值方面支出高额成本后，，，还要在壳资源公司的重组上支出高昂的价值。。 。其一，，，买壳公司将背上“壳”公司繁重的负债；；其二，，，买壳公司要为解决各种汗青遗留问题而疲于奔命；；最后，，，由于这些以及其它问题的牵累，，，上市公司无法投入更多的精力和财力去扩大原有绩优业务、、、开发有潜力的新业务，，，经交易绩江河日下，，，使企业陷入经营泥潭而不能自拔。。 。
刘汉元委员说，，，此刻民营企业的规模大多在几千万到一两亿元之间，，，采办1个壳资源的巨大价值足以败坏企业正常运行的马达。。 。
凭据有关专家对1997年到1999年三年内重组的上市公司的实证分析，，，这些公司普遍存在着“重组—恶化—再重组”的恶性循环景象。。 。其中，，，科利华就是一个典型的例子。。 。从事教育软件开发的科利华为了上市，，，于1999年买下难题重重的上市公司“阿城钢铁”。。 。但是在重组方面破费4亿多元的科利华，，，依然不能旋转阿城钢铁的吃亏局面，，，最终阿城钢铁不得不于2001年停产。。 。这样的例子还有好多。。 。
让绩优企业轻装上阵
刘汉元以为，，，若是美彩国际股市可能不惟“成份”，，，形成正常进出机制，，，那么好多良好的企业就不会在壳资源采办方面支出高昂的让渡成本，，，就可能顺利地在股市上筹集到必要的资金，，，产生更大的经济效益，，，给投资者丰富的回报，，，使我国股市成为能吸引大量社会资金的投资沃土。。 。
刘汉元建议，，，在加强监管的同时，，，必须加快绩优公司的上市速度，，，以“优”驱“劣”，，，能力尽快改善上市公司主体质量，，，能力与中国目前的国民经济发展的必要相适应，，，能力有效阐扬本钱市场在现代经济中的资源配置作用，，，建设一个健康而又朝气勃勃的中国股市。。 。(记者 郑庆东 徐立京)
壳资源有“壳”无“肉”
我国股市的近况是，，，一些业绩良好的企业难以直接上市，，，只得另辟蹊径，，，走借壳上市之路。。 。
据统计，，，1994年买壳上市的有2家，，，到1999年达84家，，，呈急剧上升的趋向。。 。在1996年—1998年间，，，共有46家民营企业上市，，，其中有27家是买壳上市，，，比重达58.7%。。 。1998年上市的24家民营企业中有19家是买壳上市，，，比重高达79.2%。。 。这批注，，，买壳上市已成为民营企业进入证券市场的重要方式。。 。
这种情况造成壳资源价值畸高，，，现实让渡价值通常高于净资产价值的20%—30%，，，有的每股让渡溢价率甚至高达100%以上。。 。往往一家经交易绩很差的上市公司的“壳”，，，却卖出极度高的价值。。 。据不齐全测算，，，1994年买壳上市的买卖总金额为0.94亿元，，，1995年为5.7亿元，，，1997年27.16亿元，，，1998年97.9亿元，，，而1999年则高达192.2亿元。。 。6年间耗散了300多亿元的社会资金！
不能接受的“买壳”之重
不仅如此，，，买壳上市的企业在让渡价值方面支出高额成本后，，，还要在壳资源公司的重组上支出高昂的价值。。 。其一，，，买壳公司将背上“壳”公司繁重的负债；；其二，，，买壳公司要为解决各种汗青遗留问题而疲于奔命；；最后，，，由于这些以及其它问题的牵累，，，上市公司无法投入更多的精力和财力去扩大原有绩优业务、、、开发有潜力的新业务，，，经交易绩江河日下，，，使企业陷入经营泥潭而不能自拔。。 。
刘汉元委员说，，，此刻民营企业的规模大多在几千万到一两亿元之间，，，采办1个壳资源的巨大价值足以败坏企业正常运行的马达。。 。
凭据有关专家对1997年到1999年三年内重组的上市公司的实证分析，，，这些公司普遍存在着“重组—恶化—再重组”的恶性循环景象。。 。其中，，，科利华就是一个典型的例子。。 。从事教育软件开发的科利华为了上市，，，于1999年买下难题重重的上市公司“阿城钢铁”。。 。但是在重组方面破费4亿多元的科利华，，，依然不能旋转阿城钢铁的吃亏局面，，，最终阿城钢铁不得不于2001年停产。。 。这样的例子还有好多。。 。
让绩优企业轻装上阵
刘汉元以为，，，若是美彩国际股市可能不惟“成份”，，，形成正常进出机制，，，那么好多良好的企业就不会在壳资源采办方面支出高昂的让渡成本，，，就可能顺利地在股市上筹集到必要的资金，，，产生更大的经济效益，，，给投资者丰富的回报，，，使我国股市成为能吸引大量社会资金的投资沃土。。 。
刘汉元建议，，，在加强监管的同时，，，必须加快绩优公司的上市速度，，，以“优”驱“劣”，，，能力尽快改善上市公司主体质量，，，能力与中国目前的国民经济发展的必要相适应，，，能力有效阐扬本钱市场在现代经济中的资源配置作用，，，建设一个健康而又朝气勃勃的中国股市。。 。(记者 郑庆东 徐立京)